5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的(de)激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配(pèi)套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益(yì)义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明(míng)显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可(kě)适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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