昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再(zài)次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金(jīn)介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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