随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的(de)度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费(f睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面èi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度(dù)市场对其(qí)关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值(zhí)，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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