射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)，下游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日(rì)，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市(shì)前(qián)，大(dà)基金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出(chū)了破发(fā)的行(xíng)情，该公司(sī)股价于(yú)去年(nián)下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日(rì)收盘(pán)股价仍(réng)略低于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二(èr)级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机(jī)增速放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预(yù)计到(dào)2028年射频前端(duān)市(shì)场年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球射(shè)频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入大(dà)基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用(yòng)领(lǐng)域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前(qián)仍处于亏损状态，净亏(kuī)损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚未形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去库(kù)存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为758什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间8.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智微产品(pǐn)结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融(róng)资快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了(le)三(sān)轮融资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一(yī)阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中(zhōng)数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智(zhì)微的业绩造(zào)成了(le)冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于(yú)手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无(wú)几。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机(jī)的(de)温和增长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计到2028年射频前端的市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智(zhì)微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间　　近几年，全球(qiú)多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求(qiú)转型(xíng)，拓(tuò)展射频以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至(zhì)汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国(guó)产射频前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而(ér)预计未来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商(shāng)的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截至目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资机构涵(hán)盖了(le)投资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设(shè)中心建设(shè)、总部(bù)基地及上海和广(guǎng)州研发中(zhōng)心建设以(yǐ)及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划方面，其表示(shì)将巩固(gù)在5G射频前端(duān)领域(yù)取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列(liè)。

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