如果要论二季度迄马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么今，全球股票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非(fēi)日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中(zhōng)第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的(de)仅(jǐn)仅只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的(de)（机(jī)会(huì)）其实(shí)也正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其(qí)实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家(jiā)。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多的(de)海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投(tóu)资者(zhě)对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表(biǎo)示，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太关(guān)注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外投资(zī)者的咨询。不(bù)少海外投资(zī)者在(zài)看到日本(běn)股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入(rù)又(yòu)进一步促使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在国际市场上(shàng)分(fēn)散投资(zī)对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜(qián)力(lì)，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限(xiàn)的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票(piào)维(wéi)持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一(yī)次，即便有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远超全球其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示(shì)，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部(bù)门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一比(bǐ)例(lì)仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和(hé)更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的(de)前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩政策(cè)性(xìng)持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公(gōng)布财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布了新(xīn)的股票(piào)回(huí)购计划(huà)。不少(shǎo)分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购(gòu)规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正(zhèng)引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些变(biàn)化的推动(dòng)下(xià)，许多(duō)公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现的最(zuì)大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其大(dà)规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日(rì)本(běn)内阁(gé)府17日公(gōng)布的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么）折合(hé)成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和(hé)日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这(zhè)个世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行(xíng)业(yè)预(yù)计利润将(jiāng)增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本(běn)股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一(yī)步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处(chù)于(yú)低(dī)位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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