昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在(zài)国(guó)家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过(guò)，4月份处(chù)在复(fù)产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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