个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代(dài)销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多方实(shí)践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金(jīn)试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社(shè)部个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基(jī)础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户(hù)筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服(fú)务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于(yú)个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券(quàn)商(shāng)在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投(tóu)资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提供(gōng)实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足(zú)真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，近(jìn)七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基金(jīn)收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系(xì)，通过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众多的(de)银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机(jī)构或(huò)者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个税端(duān)进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多(duō)元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个(gè)人(rén)养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数(shù)据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人认为(wèi)，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商(shāng)业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司披露(lù)的专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标(biāo)的(de)，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形(xíng)成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案，例(lì)如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更(gèng)丰(fēng)富(fù)的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)中的(de)企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研(yán)究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼业(yè)代(dà皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码i)理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家(jiā)银行网(wǎng)点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与人(rén)数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得(dé)进(jìn)展的(de)同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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