在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(tóu)纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野(yě)村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让(ràng)价格(gé)走在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年(nián)以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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