AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了(le)人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推(tuī)动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术(shù)的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确(què)实开始方(fāng)方(fāng)面面开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基(jī)地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升(shēng)客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看(kàn)出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团队(duì)中，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看好人(rén)工智(zhì)能带来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不(bù)多处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年为维度(dù)的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续有个(gè)股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重(z金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名hòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化与经(jīng)济(jì)发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核(hé)心在于全要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的(de)丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成(chén金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名g)长(zhǎng)投资者(zhě)，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一(yī)季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们(men)还(hái)是认为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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