金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落(luò)主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè边际贡献的计算公式是什么呀)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位(wèi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 边际贡献的计算公式是什么呀