在(zài)华尔街(jiē)经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进(j马云的钱属于个人吗ìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示(shì)，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的(de)谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但(dàn)目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

马云的钱属于个人吗　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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