5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超(chāo)千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季(jì)度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进(jìn)行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太多亮当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年(nián)积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我们看到了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出(chū)现(xiàn)深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和中特(tè)估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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