用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报(bào)显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资(zī)也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段是压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗服务企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝(pù)出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应了其(qí)在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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