北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依(yī)然高(gāo)度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个(gè)不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年(nián)后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面(miàn)的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时(shí)，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法(fǎ)解决财政(zhèng)问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大(dà)战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完(wán)全控制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能(néng)会(huì)完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股(gǔ)票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们(men)接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在(zài)格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿(ná)好就笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩(hái)子的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样持(chí)续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花