美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和多位潜(qián)在的(de)投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上(shàng)，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行(xíng)和第一(yī)共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理(lǐ)不(bù)善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且(qiě)资本(běn)充(chōng)足(zú)，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有(yǒu)两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线高(gāo)位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的(de)文章真实身高，文章个人资料简介中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情绪的(de)底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价(jià)格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调油需求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套P文章真实身高，文章个人资料简介X装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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