北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他(tā)的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投(tóu)资(zī)者是最(zuì)多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基(jī)金(jīn)学(xué)家杨(yáng)德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好中国市(shì)场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司进行(xíng)过投资部署(shǔ)，不(bù)过(guò)投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根据(jù)公开(kāi)资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾2197的立方根是多少，216的立方根是多少表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不(bù)确定因(yīn)素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益率不低(dī)于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出(chū)了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分(fēn)别为博(bó)拓(tuò)生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平(píng)均值进行对比，又从100家公司(sī)中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对(duì)行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴(bā)菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多(duō)个领(lǐng)域(yù)，其中(zhōng)饮料(liào)行业(yè)约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近(jìn)三分(fēn)2197的立方根是多少，216的立方根是多少之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净利润复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的(de)5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行(xíng)业(yè)最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企(qǐ)业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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