用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损；20中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高22年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(l中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高uò)股(gǔ)价为(wèi)21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华(huá)为将在(zài)4月启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但(dàn)从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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