在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到资金的净买入(rù)，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三(sān)是今(jīn)年东京交易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价(jià)，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经济发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”<维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架/p>

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构(gòu)性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业(yè)。

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