近日(rì)，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没(méi)收(shōu)笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰(qià)当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也(yě)成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数(shù)千(qiān)万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭(guō)凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑(xiào)果文化做(zuò)的很(hěn)早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效(xiào)果(guǒ)可(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么kě)能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也(yě)要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行(xíng)非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持(chí)股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文化联(lián)合出(chū)品的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的是线上(shàng)长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短(duǎn)得(dé)多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮(lún)次(cì)都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据(jù)《中国脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演出场(chǎng)次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人高(gāo)承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核(hé)心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性(xìng)和(hé)可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确(què)定性(xìng)和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及(jí)踩红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想要可(kě)持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动(dòng)整个行业的(de)上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一(yī)员(yuán)，和这个行业中的(de)其(qí)余(yú)行业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却(què)很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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