2022年是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之(zhī)年，作为新能源的(de)重点(diǎn)领域，光(guāng)伏设备行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策(cè)扶持和(hé)行业高成长性背景下，上市企业产量不(bù)断扩大(dà)，营收、归母净利(lì)润不断增长，但行业内上中下游(yóu)板块的盈利(lì)能力分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金(jīn)融界上市(shì)公(gōn雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间g)司(sī)研究院的数据显示，光伏(fú)设备产业链盈(yíng)利参(cān)差不(bù)齐。光(guāng)伏(fú)设(shè)备(bèi)行业主要分为5大(dà)板块，分别(bié)是上游的(de)硅料(liào)硅(guī)片生产(chǎn)加工板块，中(zhōng)下游的光伏加工设备、逆变器、光伏辅材和(hé)光伏电(diàn)池组件。利(lì)润结构(gòu)整体呈现金字塔结构(gòu)，上游板块处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献占比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业(yè)总体(tǐ)利(lì)润(rùn)贡献度小，且毛利率不足20％，企(qǐ)业间的竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅(guī)料硅片(piàn)价格下行预期增(zēng)加(jiā)，结合对企业(yè)经(jīng)营(yíng)数(shù)据(jù)变化的分析(xī)，可以看出：光(guāng)伏设(shè)备的上游(yóu)将迎来降价与去(qù)库存阶段(duàn)，这对于(yú)中下游企业来说(shuō)意味着原材料(liào)成本(běn)得到控制(zhì)，利于(yú)企业经营能力提(tí)升。

　　归母净利润突破千亿，八成企(qǐ)业(yè)利(lì)润增长(zhǎng)

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为清洁(jié)能源重要方向的光伏设备，市场加大对上市公司的扶持(chí)力度。金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院统计发(fā)现，行业中(zhōng)48家上市(shì)公司，有33家2022年获得的(de)政府补助较2021年增加；累(lèi)计(jì)获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较(jiào)2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持背(bèi)后，与之同步(bù)的是上市企业(yè)经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，利(lì)润增速(sù)可观。产量(liàng)方面来看，根据(jù)国家能(néng)源(yuán)局数据，2022年多晶硅产量82.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长(zhǎng)57.5％；电池片产(chǎn)量(liàng)318GW，同比增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制造端产量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈(yíng)利方面来看，2018年光伏设备(bèi)行业实现(xiàn)归母净(jìng)利润118.05亿元，至(zhì)2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合(hé)增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增(zēng)速达(dá)到136.17％。

　　48家企业(yè)平均(jūn)归(guī)母(mǔ)净利润增速达到162.11％，增速在(zài)200％以上、100％至200％之(zhī)间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和(hé)19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增(zēng)速居行(xíng)业第(dì)2。公(gōng)司在去年电(diàn)池片环节(jié)尤其是(shì)大尺寸(cùn)电(diàn)池处于供不应求的状态，年内(nèi)累(lèi)计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈(yíng)利能力持续提(tí)升(shēng)。

　　表格(gé)：2022年光伏(fú)设备行(xíng)业归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)增速居前(qián)的企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　上游板块毛(máo)利率2年(nián)增长20个百分点，3家企业净利润(rùn)贡(gòng)献过半

　　光伏设备行业整体毛利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分(fēn)析发(fā)现(xiàn)，上中下游(yóu)呈现(xiàn)的结果参差(chà)不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商(shāng)较少，企业毛(máo)利(lì)率较高；而中下游(yóu)多数板(bǎn)块毛利(lì)率不及行业平(píng)均。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛(máo)利率第2低，仅高过光伏(fú)电池(chí)组件。但2022年板块毛利率上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛利(lì)率较快(kuài)提升(shēng)，首先是源于供不应求背景下的涨价。作为光伏设备行业的(de)原(yuán)材(cái)料方(fāng)，硅(guī)料硅(guī)片板(bǎn)块可以形(xíng)容其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动(dòng)巨大(dà)，但从2020年(nián)以来(lái)的(de)数据来看(kàn)，硅片(piàn)价格(gé)依(yī)然处于高位。特别是上半年硅片(piàn)价(jià)格持续高位(wèi)运行，硅片需(xū)求端旺盛(shèng)之(zhī)下(xià)，众多硅(guī)片(piàn)、电池(chí)厂商纷纷(fēn)与硅(guī)料企业签订巨额订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部(bù)企(qǐ)业代表之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾在2022年报中提(tí)及量价(jià)双升，指出(chū)受益于(yú)多晶硅(guī)产(chǎn)能缺口，相关(guān)产品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而带动毛(máo)利率(lǜ)提升。

　　其次，硅料硅(guī)片(piàn)板块进入壁垒高，深(shēn)耕(gēng)该领域的企业容易(yì)形成(chéng)规模(mó)效应。这一板块仅(jǐn)有3家(jiā)上市公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平(píng)均归母净利润增速(sù)为172％，特别是(shì)大全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净(jìng)利(lì)润增(zēng)长606.30亿元，而(ér)通(tōng)威股份、大(dà)全能源和(hé)TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企(qǐ)业归(guī)母净利润就增长了(le)337.05亿(yì)元(yuán)，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏(fú)设备行业整(zhěng)体归母净(jìng)利(lì)润(rùn)的(de)49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅片企业经营情况(kuàng)

雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间e="BORDER-TOP-COLOR: #000000; BORDER-TOP-WIDTH: 1px" border="1" alt="2" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123743015.png">

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财(cái)经

　　光(guāng)伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平(píng)均毛利(lì)率(lǜ)不(bù)超17％

　　相(xiāng)比风光的上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商较多，企业(yè)间竞争(zhēng)激烈。整体而言，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下行趋(qū)势(shì)，45家企(qǐ)业平均毛利(lì)率下滑(huá)0.72％，进而影响公司(sī)盈利情况。上游硅料(liào)硅(guī)片爆赚的背后，是中下(xià)游45家企业(yè)2022年归母净(jìng)利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没(méi)有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加工(gōng)设备和逆变器毛利(lì)率3年来基本(běn)持平(píng)，而光伏辅(fǔ)材和光(guāng)伏电池组(zǔ)件毛利率下滑明显，特别(bié)是光(guāng)伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业不(bù)同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池(chí)组件(jiàn)板块11家上市(shì)公司，平均毛利(lì)率(lǜ)为11.76％，属于沪(hù)深300的头部企业隆基(jī)绿能毛利率(lǜ)仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和(hé)亿晶光电毛利率(lǜ)不(bù)足(zú)10％。

　　光(guāng)伏辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家企(qǐ)业，企(qǐ)业数量较多(duō)竞争激烈。这一板块毛利(lì)率(lǜ)2020年以来(lái)逐年下(xià)滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由于原(yuán)材料涨(zhǎng)价等因素影响(xiǎng)，福(fú)莱特的主业光(guāng)伏玻(bō)璃毛利率下(xià)降(jiàng)12.39个(gè)百分点，影(yǐng)响整体毛利率。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有6家企业(yè)，数量相对较(jiào)少，板块整体毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份(fèn)的毛利率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到(dào)42.75％。此(cǐ)外(wài)，作为逆变器板块的(de)绝(jué)对龙头，阳光电(diàn)源2022年(nián)毛利率为(wèi)24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司(sī)去年(nián)逆(nì)变器全球(qiú)出货量达77GW，逆变设备(bèi)全球累计装机量(liàng)已突破340GW，逆变器在全(quán)球主(zhǔ)流市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)第(dì)一。

　　硅料硅片(piàn)存货(huò)周转速度放慢，中下游(yóu)盈利能力有(yǒu)望改善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下(xià)游“内卷”是行业写(xiě)照，而(ér)自2022下半年(nián)硅料(liào)硅片价格自高位(wèi)走(zǒu)出下行趋势，行业(yè)格局将发生怎样(yàng)的改(gǎi)变(biàn)？

　　数(shù)据显示(shì)，相比2022年单晶(jīng)硅(guī)等硅(guī)片的(de)阶段高点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根据中国有(yǒu)色金属(shǔ)工(gōng)业协会(huì)硅业分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅(guī)片价格区间在(zài)5.0-5.4元/片，成(chéng)交均(jūn)价(jià)降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元/片，周环比降幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料(liào)硅片企业(yè)的经营(yíng)数据也(yě)可看出硅(guī)片价格下跌对(duì)上游公司(sī)盈利的(de)影响(xiǎng)。今年一季度，大(dà)全能源(yuán)实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威股份和TCL中环(huán)相比2022年(nián)同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一(yī)季度存货周(zhōu)转(zhuǎn)率数(shù)据(jù)发现，无(wú)论是环比还(hái)是同比，相较(jiào)而(ér)言都有明显下行趋(qū)势，说明(míng)当前有库(kù)存积压风险(xiǎn)。以大全能源为例(lì)，2022年一(yī)季度存(cún)货周转率为2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片企业存货(huò)周(zhōu)转率变化(huà)趋势

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上游硅料硅片(piàn)面临(lín)短(duǎn)期供(gōng)过于求的局面(miàn)，在清理(lǐ)库存的阶段下(xià)，硅片价(jià)格还(hái)有进一步下行空间。这(zhè)对于(yú)光伏电池组件、光伏加工(gōng)设(shè)备等(děng)对中(zhōng)下游板(bǎn)块，将能较(jiào)好控制原材料成(chéng)本(běn)，对(duì)提升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间