在华尔街经济学家和央(name是什么意思 name是姓还是名yāng)行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏(mǐn)感的(de)股name是什么意思 name是姓还是名票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财(cái)报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回name是什么意思 name是姓还是名增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真(zhēn)正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的(de)领先地位通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度开始。

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