今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技(jì)领(lǐng)域、能(néng)源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会议或为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支(zhī)持(chí)实(shí)体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目(mù)前(qián)已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIN上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表D资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较低分(fēn)位(wèi)水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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