“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(x小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少ī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修(xiū)至(zhì)21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生产连续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数减(jiǎn)少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示(shì)出(chū)就业(yè)市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多(duō)迹象，5月(yuè)失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计(jì)会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回(huí)升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可(kě)以支撑在(小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少zài)通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互争(zhēng)吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙(shā)特在欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格(gé)在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国(guó)之(zhī)前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金(jīn)融时报》援引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市(shì)场(chǎng)消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来(lái)看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的(de)政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经(j小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少īng)济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称为四(sì)大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但(dàn)要考虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割(gē)品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全(quán)乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面(miàn)开割，目(mù)前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下(xià)游(yóu)轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数量并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内(nèi)需复苏的(de)逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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