在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金(jīn)合(hé)同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露(lù)程序(xù)后终止基(jī)金合同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

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　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也(yě)可(kě)以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的(de)投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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