金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩(zhì)序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可(kě)以签署的协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各(gè)自(zì)清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债(zhài)权债务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务(wù)。上海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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