今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度(dù)，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投(tóu)瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的前帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一季(jì)度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加(jiā)快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后(hòu)，股(gǔ)价均处在(zài)价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基(jī)数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公司(sī)的估值仍(réng)将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也(yě)即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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