在股市高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个(gè)开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开(kāi)放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行相对容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方(fāng)面(m城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字iàn)，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销售部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公司前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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