“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的19万开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(wàn)人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用(yòng)品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温(wēn)的(de)更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加(jiā)，失(shī)业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工(gōng)资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用(yòng)缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可(kě)能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从(cóng)5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据和分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想(xiǎng)，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价(jià)格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是(shì)国(guó)产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割(gē)品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价(jià)格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场(chǎng)需(xū)求表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因(yīn)内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市(shì)场对(duì)今(jīn)年(nián)的(de)预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格(gé)战等负面(miàn)消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需(xū)求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇(huì)率波动；另(lìng)一(yī)方面美(měi)联储(chǔ)加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随(suí)着各产区开割(gē)后(hòu)产量(liàng)逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的(de)逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实(shí)，由(yóu)于国内需求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库(kù)和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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