AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸(xī)引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各(gè)大派(pài)别基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报(bào)用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领(lǐng)域。文中(zhōng)表示(shì)，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大(dà)地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各(gè)个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半(bàn)导体、数字(zì)化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在中国(guó)，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一言能力(lì)，致力于(yú)创新(xīn)投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其(qí)中，除了科(kē)技(jì)成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信(xìn)息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能(néng)源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期(qī)、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产业变(biàn)革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投(tóu)资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能(néng)和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画hé)软件公司进行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素(sù)生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业(yè)应用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空(kōng)间(jiān)较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一季度继(jì)续(xù)调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术(shù)创新带来的相关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布(bù戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画)局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热(rè)点(diǎn)资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在(zài)火热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画度布局(jú)了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季(jì)度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的(de)疫(yì)情。”中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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