5月10日，有消息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式(shì)的改变也拉(lā)开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续(xù)主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表(biǎo)着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率上限的(de)调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋(qū)势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人：2023年经济有所复苏，进已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行(xíng)加速，当(dāng)前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力(lì)的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商(shāng)业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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