美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行(xíng)股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声(shēng)明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医学(xué)初创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大幅波动背后存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再(zài)度出(chū)现破产银行，造(zào)成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记(jì)者，近期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是与美国银行危机(jī)事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称(chēng)，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面(miàn)状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有(yǒu)较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的(de)表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低(dī)的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部或(huò)已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货(huò)能(néng)化分析师(shī)董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需(xū)求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依(yī)然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于(yú)带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空(kōng)可能会(huì)慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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