尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府支(zhī)持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春(chūn)季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务(wù)器及相关电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯(xīn)片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤年市场主线的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的(de)确(què)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力(lì)的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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