金融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén180kg等于多少斤 180kg等于多少磅)民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模(mó)式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由(yóu)此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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