大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(z高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设(shè)施(shī)建设(shè)等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫(gōng)。高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是为(wèi)了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于(yú)多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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