美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银(yín)行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正(zhèng)常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会(huì)就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一(yī)共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型的科技以(yǐ)及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听证会(huì)上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表(biǎo)示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人(rén)担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据(jù)相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们(men)对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制(zhì)，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前(qián)的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期(qī)风险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较(jiào)高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的(de)加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是(shì)否会重(zhòng)现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的预(yù)期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的míng)显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随(suí)着(zhe)利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前(qián)沥(lì)青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存(cún)在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处于(yú)上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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