随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

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　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列(liè)第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力(lì)去(qù)跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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