昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的和(hé)依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期(qī)，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(hu少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的à)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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