财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政(zhèng)府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷(dà0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号i)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题(tí)的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(ré0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号n)。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务(wù)”。周三(sān)的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的(de)面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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