钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电(diàn)池(chí)。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是市(shì)场(chǎng)对(duì)传(chuán)艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关(guān)键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资(zī)子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司(sī)持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公(gōng)司迫不(bù)及待召开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池(chí)项目(mù)中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨界后一口(kǒu)气收出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值快(kuài)速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前(qián)，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫(pò)切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外(wài)发布钠(nà)电池业(yè)务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复(fù)的公告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎ勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝o)丽(lì)还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价“过山车”式上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不匹配无法让市场信服(fú)造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此(cǐ)前对(duì)交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿(yì)元(yuán)。其中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不(bù)止这公(gōng)告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元(yuán)资金外，还需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触(chù)控模组和鼠标等输入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步(bù)，逐年递(dì)增，到(dào)2勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝022年达(dá)到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金(jīn)也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内(nèi)要(yào)拿(ná)出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元(yuán)，足见其在投资钠(nà)电项目时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)给深交所的回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等组成的(de)联(lián)合(hé)银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据(jù)最(zuì)新的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通过(guò)，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一(yī)期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元(yuán)变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资(zī)金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供(gōng)应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达(dá)产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近(jìn)日的(de)演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将在(zài)当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不(bù)再(zài)买账，除了资金(jīn)实力有限公司(sī)外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如(rú)何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露的参数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电(diàn)动车领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客(kè)户(hù)。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客户(hù)情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池(chí)送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体(tǐ)的客户名称和订单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下(xià)来(lái)才会有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下(xià)跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大幅下(xià)降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池(chí)成本已经优(yōu)于钠(nà)电池。今年(nián)碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得(dé)碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的(de)钠(nà)离(lí)子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无碍(ài)钠电(diàn)池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下(xià)降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户(hù)的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然(rán)2018年(nián)4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)的(de)建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月(yuè)，公司将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波(bō)路(lù)33号改(gǎi)建至江苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是(shì)原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项(xiàng)目实际效益与预(yù)计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项(xiàng)目净(jìng)利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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