随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了(le)精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出(chū)后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代(dài)表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我八哥鸟寿命是多少年(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个股出八哥鸟寿命是多少年现了较大(dà)回(huí)调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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