4月以来，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于(yú)国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉(mián)花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，河北保定技校排名，保定技校前十名较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增(zēng)长明显，叠(dié)加极(jí)端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期(qī)背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28河北保定技校排名，保定技校前十名日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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