财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是(shì)人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行(xíng)业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加仓T融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写MT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写用端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很(hěn)重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全(quán)市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去(qù)捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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