随(suí)着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的出现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布(bù)了(le)一(yī)季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标(biāo)价的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代(dài)表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确(què)的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者(zhě)的信心(xīn)出现(xiàn)了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大(dà)的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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