穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼-橘子百科-橘子都知道

穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这(zhè)些(xiē)板块(kuài)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从(cóng)沙(shā穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设国(guó)家(jiā)数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需(xū)求(qiú)基本集(jí)中在国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经历了(le)行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球(qiú)航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和产能(néng)优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产(chǎn)能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济(jì)增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年(nián)，高速公穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。