用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收(shōu)、净利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

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　　上市(shì)23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上呈自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度(dù)末(mò)退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有(yǒu)很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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