近日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆(lù)续公(gōng)布(bù)了一季报。在一(yī)季(jì)度(dù)商品市场(chǎng)整体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募(mù)商品期国民党任公是指谁，任公指的是什么货基金也表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，已实现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季度，建信能(néng)源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润有何区别？4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金在一季报中均(jūn)提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价(jià)值变动(dòng)收(shōu)益(yì)。

　　期(qī)末(mò)基金资(zī)产净(jìng)值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大国民党任公是指谁，任公指的是什么(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆粕市场整体走出(chū)下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以(yǐ)下(xià)几(jǐ)点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致(zhì)了原(yuán)油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下(xià)挫；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相(xiāng)对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西(xī)大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋于增(zēng)加，同(tóng)时由于下(xià)游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是(shì)豆(dòu)粕需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货(huò)量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基金投资策(cè)略和运作分析(xī)，国投瑞银(yín)基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初(chū)期两(liǎng)个月处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置(zhì)。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银工业(yè)属性及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出(chū)更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪(xù)高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整(zhěng)节(jié)奏与(yǔ)经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)继续(xù)主导贵金属行情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)国民党任公是指谁，任公指的是什么注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显示美联储今(jīn)年(nián)或还有一次加息。随着美国加息渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏(hóng)观(guān)环(huán)境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金属(shǔ)配(pèi)置价值进(jìn)一(yī)步提(tí)升。考虑到白(bái)银的高弹性及金银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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