金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数(shù)据中，居(jū)民端(duān)出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa(zhēng)反映了(le)居(jū)民端(duān)在前期购(gòu)房(fáng)需(xū)求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低位。

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