当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于12日再(zài)次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口tán)判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务(wù)总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府的(de)所有义务，最早可能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融(róng)和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在疫(yì)情(qíng)期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时，其工作(zuò)人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行(xíng)承担(dān)主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银(yín)行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可(kě)能加剧和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口p>

　　美国(guó)政府(fǔ)再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期货(huò)价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期(qī)货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示(shì)，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国(guó)内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及(jí)连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期(qī)的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债(zhài)务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及(jí)价(jià)格的(de)变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对(duì)大宗商品需求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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