个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开户渠道的多(duō)重福(fú)利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但(dàn)如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储蓄交(jiāo)易(yì)业(yè)务(wù)，8家同时开展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相田井读什么字，畊和耕的区别比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发(fā)力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观(guān)念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养老金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全国广度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统(tǒng)内成员(yuán)公司开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税(shuì)抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服(fú)务，帮助客(kè)户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同年龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养老(lǎo)计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服(fú)务创新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等(děng)基础功能，提供丰(f田井读什么字，畊和耕的区别ēng)富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风(fēng)险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客(kè)户(hù)的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老(lǎo)保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务，参与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增(zēng)加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本(běn)市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设(shè)计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融(róng)工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以(yǐ)外(wài)的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副(fù)总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服务，也计(jì)划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极(jí)响应国家(jiā)养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司(sī)已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多(duō)人(rén)只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们(men)就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客(kè)户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实(shí)操过(guò)程中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年时(shí)间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)取得(dé)进展的(de)同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基(jī)金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)有一部分年轻人(rén)向记(jì)者直言，对(duì)于离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和(hé)经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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