5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美(měi)元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大(dà)卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)策略(lüè)奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方(fāng)430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下有足够的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产(chǎn)大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观(guān)数据(作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。<作出指示和做出指示区别在哪，作出指示还是做出/strong>

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智(zhì)能和中特(tè)估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多(duō)只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......